中小企业板带来新机遇-老总访谈-财经纵横-金融界

中小企业板带来新机遇

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巨田证券

    2004年5月18日市场迎来了盼望已久的消息：深交所正式获准设立中小企业板块。消息一出立即刺激了弱市中的每一根神经，为什么这个时间获准设立？中小企业板块是什么样的？对市场的影响又有哪些呢？




    一、中小企业板正式“出炉”的背景




    1、今年2月份国务院出台的“九条意见”中明确提出了分步推进创业板市场建设的要求，深交所从主板市场中设立中小企业板块是进行创业板市场建设的第一步，是对九条意见的具体落实。




    2、深圳市政府不遗余力地争取恢复深交所新股发行，深交所在技术实施方面进行了充分的准备。




    3、大盘在4月初开始调整，走出了一个多月的单边下滑行情，破坏了去年底以来形成的上升通道，市场人气再度涣散，对股市的发展极为不利，市场需要利好消息的刺激。




    二、中小企业板块的基本面貌




    1、不是独立的市场，只是从深交所的主板市场中单独设立一个板块，命名为中小企业板块。不同于其他板块的是中小企业板设立独立的指数，代码也不同于主板中其他股票的代码，交易结算也独立运行。




    2、进入中小企业板块交易的股票主要是已经通过发审委审核的、流通规模较小的公司股票，以“小盘”为最突出的特征。




    3、不会全流通，但有可能通过金融创新来提高流通股的比例。中小企业板块的股票还是有流通股与非流通股之分，这与主板市场中其他股票是一样的，但由于总股本较小，比较适合进行金融创新的实验，所以板块中的股票很有可能作为非流通股减持的试点对象。




    三、设立中小企业板对市场的影响




    设立中小企业板块是我国证券市场发展中的一件大事，是市场一种结构性的变革，是建设创业板市场的第一步棋，其影响不可能是短期的，它的推出将会对我国证券市场发展有深远的影响。但是投资者往往关心眼下的具体影响以及应采取的操作策略，所以本文就从投资者最关心的角度来分析一下设立中小企业板块对市场的影响及应该采取的操作策略。




    1、设立中小企业板将引发小盘股行情。从深交所发布的实施方案中，我们可以看出，中小企业板并没有刻意追求“创业、科技”等概念，只是突出强调了其“小盘”特征，这就使小盘成为进入中小企业板块的主要标准。众所周知，我国证券市场向来有“逢新必炒”的习惯，另外，从股市历史经验来看，一般情况下，新事物的产生都会带来较大的获利机会，预计中小企业板块也极有可能给投资者带来一次暴富机会。从国外市场看，创业板市场的股价一般都比主板市场的股价高，深交所设立的中小企业板块就是创业板的过渡，板块中的股票将来可能直接进入创业板，如此分析，中小企业板块中的股票的价格会高于主板市场中股票的价格。但由于初期进入中小企业板块的股票都是从已经通过发审委审核的准备从主板市场发行的小盘公司中产生，只不过由于上市时间先后关系，一部分在主板市场上市，一部分进入中小企业板块，其实公司基本面并没有实质性的差别，如果中小企业板块中的股份较高，就能带动主板市场中的次新小盘股上涨，从而引发小盘股的整体行情。基于这种预期，在中小企业板正式推出之前，投资者就很可能先去追捧主板市场中的小盘股，造成主板市场中的小盘股提前上涨。




    2、对大盘指数并没有太多的积极影响，甚至还可能产生负面影响。小盘股的上涨确实能够带动人气，但是小盘股对股指的影响力是非常有限的，所以小盘股的上涨未必就能带动股指上升。相反，大盘股对股指的影响是非常明显的，中小企业板的推出，势必会吸引资金流向其中，不光散户资金如此，以基金为主的机构资金也会如此，因为核心资产已无挖掘潜力，近期表现不佳，无论散户还是机构，都想及早撤出，中小企业板的推出，无疑加速了这一进程，坚定了退出的决心。而一旦大盘股遭到集中性抛售，则对股指造成极为不利的影响，大盘股与小盘股的行情将形成明显分化。




    3、扩容压力有所增大，但资金面不会紧张。中小企业板块的建立将使股票发行由目前一个市场扩展为两个市场，难免增快发行速度，增大发行规模，并在一定程度上分流现有市场资金。但是投资者不要担心市场资金紧张，因为我国股市从来不缺乏资金，只要有投资机会，市场中的资金永远都是充裕的。基金扩容、企业年金入市、保险资金入市都为股市提供了源源不断的资金供给，所以说扩容压力虽然有所增大，但是资金不会紧张。




    综合来看，中小企业板块的设立给小盘股尤其是次新小盘股带来了较大的投资机会，投资者应该及时退出国家严控行业的大盘股，转战中小盘股，在中小企业板块正式设立之前，不妨先介入主板市场中具有创业色彩的小盘科技股。（孙森林）




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